年底结算潮即将到来，市场各方按兵不动， 这导致比特币交易量持续低迷，帐面低于200 亿美元，实质交易额约5 亿美元，而且还涵盖杠杆交易的部份，现在期货交易如此普遍，实际成交额远低于这个数目，可说是市场的冰河期。

虽然链上有不少笔大额BTC 交易持续进行，但很多都是资金盘所移动的赃款，并不是好讯息，另外稳定币放贷的利率也降到了新低，根据Compound Finance 的市场数据，DAI 供给年利率剩不到2% ，原因是想要放贷的人太多，借的人却太少，现在DAI 的市场利率掉到了谷底，甚至低于Saving rate 2% ，代表现在没有借款需求，有可能是因应年底节庆结算潮的关系，投资者对于借款投资较为保守。

反倒是USDT 借款仍存在一定的需求，因为现在市场价格波动度低，交易员选择开启高杠杆，扩大价差利润，使得借款利润平均维持在11% 左右，实际报酬率大概落在8% 左右，算是合理的价位。

Sources: MICA RESEARCH

A. 12 月09 日以太坊伊斯坦堡硬分叉完成，部份智能合约将失效

昨天Ethereum 正式完成新版本的更新，大部分的节点也已经更新完软体，这次的改版主要是改善智能合约的架构与手续费成本，但部份精密的智能合约很可能因为部份函数或是功能的更改而失效。

B. 12 月10 日中国银行用区块链发行200 亿元人民币中小企业债券

中国银行完成了中国境内等值200 亿人民币的债券发行，票面利率3.25% ，认购倍数为2.7 倍，这些债券所募集的款项将用来放贷给中小型企业，协助它们发展经济，但中国公司信用违约太过频繁，风险不低。

C. 12 月13 日脸书Libra 白皮书悄悄被修改了，配息规则被拿掉

第一点是把先前离开的联盟成员，像是Mastercard、Visa、Paypal 等支付业者拿掉；第二点则是取消了Libra 原先的「配息规则」，这项规则是说Libra 基金会将把储备金所产生的利息分配给基金会成员，现在改成不会进行任何配息。

期货交易成为主流，慎防现货市场被操控

加密货币的现货市场就跟寒流一样，不但冷清而且没有深度可言，当现货市场没有深度，交易所为了提高交易量和手续费收入，全部都在推广期货交易，因为保证金交易杠杆可以从5 倍到100 倍，除了入门门槛低之外，手续费抽成也较高，交易所的资金周转压力更低，而且不需要耗费大量心力在现货市场造市弄出指数，只需要盯住各大主流交易所的价格指数即可，就可以开店作生意了，这就是为何纯期货交易所近期频繁出现的原因，开设的门槛远比现货市场低，不需要大量资金。

但这无形中正在提高加密货币的连动度与隐藏波动度，当交易资金从现货平台转移到纯期货平台，而期货平台都以主流交易所的价格指数为基准时，只要主流交易所的指数出现变动，会连带影响整个市场，不再是去年会分散式报价的模式。

现在只要主流交易所被砸盘，那么市场会一起往下，不存在补偿机制，如果现货市场很浅，几千颗BTC 就能影响价格，那么现货市场将进一步被主力控制，可以透过买入高倍数期货空单搭配砸盘，从中赚取高额利润。

但这对整个市场并不健康，短时间内这些大户确实会赚钱，相对散户会赔钱，等赔光就会出场，只剩下各方大户在互杀，无助于加密货币市场交易的永续发展，然而这恐怕是很难停止了。

交易所都希望赚快钱，其实先前那几波已经把大多数散户赶出来，现在只剩下少数大户在互相试探，导致这周Bitmex 期货平仓金额都很低，如果有一百万美元已经算是大波动了，不像上半年动辄数千万美元到快2 亿美元，期货持仓量也仅有6.8 亿美元，都说明市场冷到极致。

随着市场价格波动越低，交易员必须提高杠杆以赚取更高的利润，现在交易员都是开25 倍以上的杠杆赚中间价差，但也提高了市场整体风险。