数据网站alternative.me 为这次的币价大衰退写下纪录，2018 年2 月到2019年结束，市场情绪指数降到个位数只有3 次-代表着极度恐惧，而近期一周内就发生了两次（包含16 日目前状况）。

情绪指数是一种落后指标，落后指标是用来表现「已发生状态」的指标，在​​这里则是显示加密货币市场变化后市场上的情绪（包含波动性、市场价格变动与社群推文等）。在3 月14 日，再次出现个位数的「极度恐惧」情绪，这应该可以解释为3 月12 日币价随美股大幅跌落的情绪反应。

据链新闻观察，该数据网站从2018年纪录开始至今，仅有过4次市场情绪到达个位数的状况。（不含16日目前状况）我们发现，在到达极度恐慌情绪之前，「一个月内从最高点跌落多少」并不是「恐惧」的主要因素，而是「剧烈的起伏」。

四次极度恐惧的历史经验

（1）2018年2月6日，市场情绪指数8 ：比特币价6,048美元，一个月内前高为17,526美元，跌幅65%。

让我们回顾一下媒体的反应，以Coindesk 为例的媒体头条：《从2018 年高点跌破超过50%》

 

（2）2018年11月26日，市场情绪指数9：比特币价4,000美元，一个月内前高为6,400美元，跌幅37.5%。

这次的标题较为悚动，但其实短期跌幅并不高：《下跌36%：比特币面临2013 年以来最大周跌幅》，不过，确实在短期内变动较为剧烈。

 

（3）2019年8月23日，市场情绪指数5：比特币价10,169美元，一个月内前高为12,200美元，跌幅16.6%。

这次的跌幅是最轻微的，但却也是市场情绪最低迷的一次。媒体标题也并不乐观：《尽管回弹10.2K 比特币价仍看熊》。

 

（4）2020年3月14日，市场情绪指数8：比特币价5,469美元，一个月内前高为10,300美元，跌幅47%。

这是情绪指数纪录以来，币价次高的跌幅，但是情绪指数也没有突破纪录，你可以看到币价是在9,000-10,000水平维持了好一阵子，在一次大幅落到5,000-6,000 水平。媒体标题为：《比特币价一夜间迅速下落12 个月低点》。

情绪影响：来回波动> 大幅跌落

从上面的数据看出，一个月内从最高点下落的跌幅并非影响市场情绪的关键因素，2018 年2 月6 日、2020 年3 月14 日两次跌幅都超过40％，但并没有突破2019 年8 月23 日仅下跌16.6% 的情绪指数纪录。

从这四次的币价波动来看，2018 年2 月6 日（上图一）尽管跌幅巨大，但在一个月间几乎是用滑翔式的向下走，2018 年11 月26 日（上图二）则是以阶梯式的方式下降，2020 年3 月14 日（上图四）是经过长时间的稳定后，一次大幅下落。情绪指数分别为8、9、8，三者的共通点是，在这一个月的时间里，币价都是下行趋势，并没有显著回弹。

唯一不同的是2019 年8 月23 日，我们直观地从走势上面就能看出，市场数次显著地下上震动，同样在约一个月的区间内，从九千水平到万点间拉扯。也可能是因为市场预期有显著被玩弄，导致最后回落九千水平是造成最大幅度的市场恐惧。

白话一点来说，市场心理宁可被「温柔的杀死」、「阶段性的告知」又或者是「一次让我死」，也不要你「欲擒故纵的蹂躏」。

社会心理学中，会谈到顺从的技巧。所谓「顺从」的定义是：个体由于他人或群体的直接要求，或者他人暗示个体可以去做某件事的举动，而改变了自己的行为以符合对方期待的现象。假设我们将「顺从」视为市场情绪反应，而「市场价格变化」视为团体的要求的话，似乎可以解释市场情绪「顺从」的程度。

其中的技巧，得寸进尺法(foot-in-the-door technique)，就是透过先用较小的要求，让别人答应，再慢慢提高自己的要求，这么一来，人们也比较容易接受你的要求。也就是所谓的习惯成自然。我们可以从上述渐进式下跌趋势的例子，去理解这个状况。

而2020 年的例子则像是低价策略(low-ball technique)，就是在你答应时先隐藏了一些讯息，最后才开始告诉你完整请求。从三月初跌破八千，市场稍有预警之后，随着原油价格战、美股暴跌发酵，一次性的暴跌也没有让市场情绪一次突破纪录。全球市场先告诉你一些讯息，但加密货币价格只有些微反应，当一次爆发时，市场也较能够承受情绪。

可以想像2019 年8 月23 日的市场情绪达到最低落，不是来自于价格崩盘的恐慌，而是讨价还价之间，对市场产生的不信任感。

从这样的方向去看情绪指数，会发现它确实蛮有人性的。截稿当日（16 日）又在发生一次情绪指数为个位数9 的情况，适逢美联储发布利率将再次调降至0 ％，可见此次国际情势的影响，正击垮投资人信心。